线下商超，又行了？
胖东来大赚特赚，盒马强势盈利，山姆会员挤破门——当这三家商超巨头近日集体交出 2025 年亮眼成绩单时，曾被唱衰的商超经济正悄然迎来强势回潮：线下商超，又行了？
"神仙打架"胖东来 235 亿元、盒马冲1000 亿元、山姆 1400 亿元
在电商渗透率持续攀升、即时零售各路夹击的背景下，许多人曾断言传统实体商超将逐步退场。然而现实却呈现出截然不同的图景，消费者并未抛弃线下购物，而是用脚投票，选择那些真正懂服务、重体验、有温度的实体超市。
1 月 1 日，胖东来公布了 2025 年经营数据，全年销售额达 235.31 亿元，较 2024 年的 169.64 亿元增长了 65.67 亿元，实现同比增长 38.71%。
从业态方面来看，超市依然是集团的核心业务板块，全年销售额达 126.43 亿元，占比超过一半，高达 53.73%，显示出其核心业务的强大稳定性。
如今胖东来在全国范围内仅拥有 14 家门店，全部集中于许昌与新乡两地，但即便在如此有限的物理覆盖下，其坪效、人效与客户复购率仍处于行业领先水平。
相比之下，盒马走的是一条典型的规模化扩张路线。据推算，盒马在全国已有近 500 家盒马鲜生门店和 400 家超盒算 NB 门店，2025 年，盒马鲜生进入了 40 个新城市，超盒算 NB 新开门店超过 200 家，盒马鲜生与超盒算 NB 双业态已服务了超 1 亿消费者。
更为重要的是，根据阿里年报披露，盒马整体 GMV 在 2025 财年已超过750 亿元。据估算，到 2026 年 3 月底，盒马在 2026 财年的 GMV 有望超过 1000 亿元。
如果说胖东来属于"深水区的精雕细琢"，盒马属于"广域市场的系统布阵"，那么山姆则提供了一种融合性的参考样本。作为沃尔玛旗下的高端会员制仓储店，山姆并未采取全面铺开的策略，而是选择在一二线城市核心地段精选落位，强调"少而精"的门店布局。
截至 2025 年 12 月 31 日，山姆中国会员店已开 63 家，虽说数量远低于盒马，但其单店年平均销售额超 20 亿元，在整个行业内都处于领先水平。
据市场消息透露，山姆中国 2025 年销售额突破 1400 亿元，较 2024 年的 1005 亿元增长约 40%，成为沃尔玛中国增长的核心引擎，也展现出高端会员制零售强劲的吸金能力。
线下商超，又行了？
三家企业，三条路径，却在同一时间点交出了堪称"神仙打架"级别的成绩单，不仅刷新了市场对实体商超增长潜力的认知，也为零售业的未来发展注入一针强心剂。
毕竟，在经历了长达数年的电商冲击、社区团购围剿与消费习惯变迁的多重挑战后，线下商超行业曾一度被贴上"夕阳产业"的标签。大家普遍认为，在即时配送触达三公里生活圈、直播带货重塑购买决策的背景下，传统实体超市的空间正被不断挤压，其存在的价值也面临前所未有的质疑。
然而，当 2025 年三大零售企业陆续交出经营答卷时，大家看到，以胖东来、盒马、山姆为代表的头部商超不仅没有退场，反而实现了逆势增长。这不禁让人重新发问——线下商超，怎么又触底反弹了？
其实，这一轮的复苏并不是简单的市场反弹。过去几年中，不少同质化、低效运营的传统超市确实在竞争中被淘汰，但与此同时，一批具备清晰定位和强大供应链支撑的新一代实体零售商也正在崛起。
这些存活甚至破局的商超虽说路线各有差异，但都有一个共同点：它们不再依赖"大而全"的商品堆砌吸引客流，也没有一味地打价格战，而是通过精准洞察用户需求、打造差异化场景、强化服务细节与情感连接，重新定义了"到店消费"的意义。
在这个过程中，实体店从单纯的交易场所，逐步演变为集购物、社交、休闲与生活方式表达于一体的综合性空间，重新确立了自身的不可替代性。
与此同时，这种复苏还有一个明显的分层特征。
一方面，一些依靠低价策略生存的社区小店或传统大卖场仍在承压，关店潮并未完全停止；但在中高端市场，那些注重品质与体验升级的商超却迎来了客流与业绩的双增长。
以盒马为例。2025 年 7 月，盒马鲜生烟台首店开业一周日均客流 4 万 +，线上订单比开业前激增 50%，单周销量排名持续位于全国门店前列。
这一成绩背后是新零售模式创新与本地消费升级需求的有效对接。与传统商超不同，盒马鲜生"零售＋餐饮"无缝衔接，海鲜可现场加工，" 30 分钟送达"物流网络覆盖城市多个区域，供应链采用"全球直采 + 本地特色"，既满足即时配送的快需求，也兼顾家庭一站式采购的全场景，契合了本地消费升级趋势，也促进了地域好物加速出圈。
"胖山盒"三国杀你看好谁？
当然，"又行了"并不意味着全面复兴，更不等于旧模式的回光返照。真正复苏的是那些敢于变革、勇于创新、坚持以人为本的领先企业，而非"一荣俱荣"式的带动整个行业全面高涨。
而且，有"胖山盒"珠玉在前，一些摆烂或者止步不前的玩家接下来不仅接不住这一连带作用实现增长，反而会在挤压中生存更为艰难。
眼下，随着新消费人群的登场以及新消费趋势的演变更迭，外部环境倒逼企业加速产品创新与服务升级，胖东来、盒马与山姆均展现出强烈的进取姿态，新一轮战略布局已然展开。
胖东来方面，最受关注的莫过于郑州首店的筹备进展。据悉，该门店计划于 2026 年"五一"期间开业，有望推动整体销售再上台阶，被视为其扩张的关键一步。
盒马则继续深化其"全渠道零售平台"的定位。盒马 2026 年的工作重心将转向供应链韧性建设与组织效能提升。CEO 严筱磊在新年全员信中明确提出，未来将围绕"打造极致用户体验"进行全方位优化，更好地满足消费者的消费升级需求。
山姆则将持续巩固其在高端会员市场的领先地位。面对竞争加剧的局面，山姆正加快新品引进速度，尤其加大对中国本土特色商品的研发与引进。
值得注意的是，尽管三方在目标客群、经营模式上存在差异，但在某些领域也开始显现交叉与碰撞。
例如，盒马 X 会员店与山姆在部分城市已经形成直接竞争，火药味拉满；而另一边，胖东来靠着"神仙服务"出圈后，也开始反向收割原本属于高端会员店的中产钱包。
场面看似魔幻，实则暗藏玄机，曾经泾渭分明的零售赛道，正在上演一场"你中有我、我中有你"的跨界混战。所谓的错位竞争，其实早已悄悄走向殊途同归。
总之，可以预见，随着胖东来启动郑州首店布局、盒马深化多业态协同、山姆进一步拓展品类边界与服务能力，2026 年的线下商超战场的"顶流混战"，看点拉满。
而这场由头部玩家引领的回暖浪潮，也不再是短暂的反弹回血，而更像是实体零售在经历深度洗牌后迎来的反转，这是否意味着实体零售已经开启了走出低谷、迈向高质量发展的开端，答案还需交给 2026。
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